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中信证券:线上看房热、资金成本降 疫情对地产冲击小

2020-05-20

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地产|短期冲击较小,中期两点等待

中信证券研讨

文丨 陈聪 张全国

因为新年本是出售冷季,假如2月中下旬疫情得到有用操控,则开发企业所受冲击较小。并且,未来逆周期调理方针布景之下,持续下降的社会融资本钱和较为理性的土地供应价格,都或许对房地产开发企业的运营有协助。

▍新年本是全年出售冷季,疫情对房地产出售冲击较小。

咱们计算,曩昔5年,龙头公司在2月份的出售金额均匀只占到全年的4.6%。在惯例年份,地产公司也往往度假直到阴历正月初十之后上班,有些公司甚至会放假到元宵节后。咱们信任,假如2月中下旬疫情得到遏止,开发企业出售回款冲击不大。

▍线上看房热度不减,蓄客仍在持续。

新年期间,龙湖、保利、融创、富力、阳光城、滨江等许多房地产公司相关项目,优化了线上看房的体会。VR等技能的使用也大大提升了线上蓄客的或许。传统的售楼处形式自身势微,各地尽管封闭售楼处,但潜在客户的积储仍在进行之中。的项目或许受影响较大,但咱们计算,龙头公司湖北项目的储藏仅占比约为5%。

▍估计节后社会资金本钱进一步下行,这客观上缓解企业压力,减轻购房者担负。

咱们信任,逆周期调理方针不会首要针对楼市,但假如社会融资本钱下降,客观上房地产公司的资产负债表将进一步改进,购房者的利息担负也将进一步减轻。一起,咱们也估计全社会对房地产开发的负面点评也会有所下降。

▍当地财政活跃作为,未来土地出让质量料有所提高,而定价估计较为理性。

抗击疫情,以及未来逆周期的调理方针,都意味着当地需求开源节流,而政府性基金收入则是重要的开源途径。2019年末,咱们注意到一些中心城市都开端出让优质土地。咱们信任,2020年各地或许持续出让一些优质土地,且出让底价会比较理性。在房价不会显着上涨的情况下,本钱端坚持理性对企业来说是好消息。

▍危险提示:

疫情持续时间较长,影响2020年3月到4月出售旺季的危险。

▍事情冲击影响有限,龙头公司估值具有吸引力。

咱们以为,房地产开发职业所受疫情冲击较为有限,但不少龙头个股现已有显着的跌幅。当时龙头公司估值现已不高,且新事务较历史上任何时候都规划更大。咱们信任在全社会共同努力之下,疫情可以有用得到操控,高信誉房地产龙头现已具有出资价值。咱们看好万科A、保利地产、龙湖集团、旭辉控股集团、世茂房地产等公司。

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责任编辑:常福强

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